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翔港转债754499投资价值分析

admin 2020-2-29 13:40148

    翔港转债754499投资价值分析

    翔港转债今日申购,其正股是华东地区印刷包装一体化龙头企业。转债方面,发行规模偏小(2.0亿),债项评级为A+级,债底保护弱但平价高,有一定申购安全垫。正股当前价格16.60元,对应的转债平价为109.50元

    转债基本信息

    1.翔港转债113566.翔港科技603499.规模:2亿,2020-02-28申购,申购代码754499

    2.转股价格 15.16元, 当前价格 16.05元, 转股价值 105.87.评级:A+

    3.债券期限:2020年 2 月 28 日至 2026 年 2 月 27 日

    4.票面利率:第一年 0.5%、第二年 0.8%、第三年 1.2%、第四年 1.8%、第五年 2.2%、第六年 2.8%

    5.转股期限:自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止

    6.到期赎回:到期后五个交易日内,公司将按债券面值的 118%(含最后一期利息)的价格赎回

    7.募集资金运用:

    1)化妆品生产建设项目

    2)化妆品研发检测中心项目

    正股情况

    印刷行业是一个全球性的市场,发达国家在印刷市场具有较为明显的技术优势,新兴市场国家印刷工业市场总量快速提升。我国印刷业市场较为分散,市场集中度偏低,竞争较为激烈。包装印刷产品的主要原料包括原纸、塑料、油墨和粘合用胶四大类,行业上游已较为成熟,原料来源广泛。下游以日化、食品饮料等消费品行业为主,是典型的下游驱动型行业,受经济周期影响且议价能力弱。

    翔港科技是包装印刷一体化解决方案供应商,主要为日化生产企业提供彩盒、标签等相关包装印刷服务。公司近年营收同比波动较大,在3-13%之间,销售净利率和净资产收益率均呈小幅下行走势,2019年三季报营收和净利同比负增长,净利下滑达到45%,盈利能力一般。资产负债率比较低,一直维持在20%左右且略有下降,偿债压力较轻。公司大股东质押占比44%,质押水平不高。10月份限售股解禁占总股本的74%,解禁压力很大。
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