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网贷点评网-趋势研报:节前最后一个交易日,静观其变

yueyue 2019-9-30 09:521253

  网贷点评网-行情短期有望依托60 日均线展开反抽,反抽强则2980点附近仍然有积极高抛机会,一旦失守60日均线,则未来3周总体处于调整之中将是大概率事件,指数将逐步向2870点,也即年线寻求支撑。今天是节前最后一个交易日,没必要大幅调整仓位,静观假期消息面变化。

  1、三十年铸就领先品牌,打造平台拓宽内容边界

  2、“IDC”+“云计算”双轮驱动业绩稳健增长,5G 将成为强有力的业绩助推剂

  3、全国布局占据优势地区,区域聚焦推动未来增长

  4、铁锂回归潮,龙头最受益

  一、三十年铸就领先品牌,打造平台拓宽内容边界

  中信出版(300788)

  大众图书龙头,三十年铸就领先品牌。中信出版致力于以优质内容和创意吸引客户,成为中国具有一定规模和影响力的综合文化服务提供商。公司以出版起家,经历三十多年的发展,已具备图书相关的全产业链牌照,形成了较强的品牌认知度。2019 年 7 月登陆创业板,开启发展新篇章。

  公司业务发展经历三阶段:2000 年以来,在经济全球化背景下大力布局经管类图书;2005 年以来,在居民可支配收入快速增长、阅读意愿提升背景下拓展社科、文学、少儿等多品类图书;2010 年以来,在移动互联网兴起、内容传播形式日趋多元化背景下,加速向知识服务与创意传播公司转型。

  公司整体营收与归母净利增长态势良好,利润率有望回升。

  2013 年至 2018 年,公司营收年均复合增速达 24.41%,归母净利年均复合增速达 45.03%。2019 年 Q2 公司呈现出增速回升趋势,其中 Q2 单季营收同比增长 36.11%,归母净利同比增长 42.53%。

  利润率水平整体保持平稳,2015 年之后毛利率略微下滑。主要由于纸张、版税等成本上升,线上折扣力度大等因素。随着纸价平稳,图书销量增加,后续批次的版税成本将平摊到每一本书上,毛利率有望回升。

  二、“IDC”+“云计算”双轮驱动业绩稳健增长,5G 将成为强有力的业绩助推剂

  作为国内领先的第三方中立 IDC 服务商,业绩实现稳定增长:光环新网是北京地区最早涉足 ISP 和 IDC 业务的企业之一,是国内领先的第三方中立 IDC 服务商。近年来主营业务一直保持稳健增长,其中 2018 年营业收入达到 60.23 亿元,同比增长 47.73%;实现归母净利润 6.67 亿元,同比增长 53.13%,财务基本面稳定扎实,研发力度稳定持续加码。

  云计算和 IDC 业务双轮驱动:1)云计算业务增收:2018 年,云计算业务收入为 43.76 亿元,较去年同期增长 52.40%,实现营业利润 4.7 亿元,较去年同期增长 61.49%。目前云计算收入增速超过 IDC 业务增速,所占比重达到 70%以上,已经成为光环新网最主要的营收来源。我们认为,云计算业务目前正处于不断投入阶段,较大的资本开支导致毛利率较低,盈利能力较弱,未来云计算业务毛利率的提升将会给公司带来可观的净利收入。2)IDC 及其增值服务业务增利:从 IDC 及其增值服务毛利来看,2018 年达到 7.33 亿元,占整体毛利的 57.2%,较上年提高 1.6个百分点,毛利逐年提升。

  三、全国布局占据优势地区,区域聚焦推动未来增长

  老百姓 (603883)

  行业分析:中期关注行业集中度提高,长期关注处方外流大连锁药店具有成本和品牌优势,比小连锁和单体药店的利润率更高;行业监管趋严,以及兼并收购导致行业竞争加剧,加速了单体药店和小连锁药店的淘汰速度,行业集中度将持续提高。

  业绩增长优异,八年复合增速超过 20%。从 2009 年到 2018 年,公司收入从 26.8 亿元增长到 94.7 亿元,年复合增速达到 15%;归属母公司净利润从 2011 年的 0.99 亿元增长到 2018 年的 4.35 亿元,年复合增速达到23.5%,公司过往业绩表现亮眼。

  门店分布全国 19 省市,增长后劲充足。公司门店分布于全国 19 个省市,其中华东和华中地区门店数量分别达到 1000 家以上,是门店数量最多的区域,华东和华中是我国经济富裕区域,药品零售行业前景良好。此外,在目前行业增速放缓、监管趋严的背景下,连锁药店跨省扩张难度加大,公司在 19 个省市的早期布局已在当地打下良好的基础,具有较大外延扩张空间。

  四、铁锂回归潮,龙头最受益

  德方纳米(300769)

  德方纳米工艺技术行业领先,奠定核心优势。德方纳米采取的“自热蒸发液相合成纳米磷酸铁锂技术”,不同于市场上通用的技术条件,该技术反应条件简单,具有成本低性能好的的优势。其磷酸铁锂正极材料既有液相法一致性好,克容量高,稳定性循环性好的特点,也有成本低可复制量产的特点。

  德方纳米成本优势显著,产量,产能利用率逆行业上升。产量规模的快速提升,平滑了直接材料成本大幅波动对公司产品价格的过度波及。工艺水平上不断提升,实现关键铁源自制降低成本。依靠高性价比进入宁德时代等大客户产业链,在行业出清洗牌中,依靠成本及技术优势不断扩大市场份额,终成行业龙头。

  深度绑定 CATL,互为业务第一合作伙伴,持续受益大客户扩张。公司给 CATL 供应量占其 LFP 采购量 50%+;,合资共建曲靖项目,新扩产能 2.5 万吨,是 CATL 西南地区锂电产业链布局重要一环。预计磷酸铁锂行业未来三年市场空间 70 亿元,而目前国内行业前 3 家加起来也不足 20 亿,空间广阔。
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